Według dyrektora Moody’s, liczy się ogólny koszt długu

Wzrost prywatnego kredytu zwiększa obecność w Brazylii. Biorąc pod uwagę wysokość podstawowej stopy procentowej, odpowiedzialny za zwiększenie strachu przed spółkami i inwestorami w zakresie kosztów długu, agencja ryzyka rozszerzyła lokalną operację ratingową.

W 2021 r. Agencja zainstalowała swoje biuro w Brazylii, jeden z niewielu w Ameryce Łacińskiej, z pomysłem wzmocnienia analizy oceny w celu zaspokojenia popytu inwestorów prywatnych i osób z wyłączną alokacją w brazylijskich firmach. „Zdaliśmy sobie sprawę, że istnieje potrzeba określonej metodologii oceny, aby [esses investidores] Mogą ocenić wypłacalność brazylijskich firm w porównaniu do siebie ” – powiedziała Global CFO Moody’ego, Noémie Heuland, w wywiadzie dla Infomoney.

Lokalne oceny biznesowe były jednym z głównych rozwijających się kluczy dla Moody’s, tradycyjnie uznawanych za suwerenne oceny długów i tytuły poza Stanami Zjednoczonymi. W Ameryce Łacińskiej firma obejmuje już 13 rynków, które stanowią 80% PKB.

W raporcie opublikowanym w październiku 2024 r. Moody’s. Jednak dokument podkreślił, że koszt długu nastąpił jako centralny punkt ryzyka, biorąc pod uwagę podwyższenie podstawowej stopy procentowej w Brazylii. „Myślenie o rozmowach, które prowadzę z inwestorami, którzy chcą zrozumieć naszą działalność klasyfikacyjną, to, co naprawdę ważne jest dla nich i firm, to ogólny koszt długu”, mówi Heuland.

Według Heulandii wciąż jest wcześnie zrozumieć wpływ światowej wojny handlowej na zarządzanie finansami firm. W ostatnich miesiącach prezydent USA Donald Trump był wysoki dla niektórych sektorów ekonomicznych, co spowodowało wzajemne reakcje innych gospodarek.

Najbardziej niepewny scenariusz zwiększa zapotrzebowanie na usługi oceny i analizy wytwarzane przez Moody’s. „Naszą rolą jest próba przekroczenia hałasu i siedzieć z naszymi nadawcami lub ekspertami branżowymi, aby zrozumieć wpływ tych przepisów i przepisów dotyczących kredytu”, mówi Heuland.

Przeczytaj pełny wywiad poniżej:

Infomoney: Stopy procentowe w Brazylii są dziś jednymi z najwyższych na świecie. Jaki jest wpływ tego scenariusza na rynek kapitałowy i klientów Moody’s?

Noémie Heulland: W październiku 2024 r. Opublikowaliśmy naszą suwerenną notatkę na temat Brazylii. Istnieją pewne oczekiwania dotyczące wzrostu PKB. Przeanalizowaliśmy politykę pieniężną jako całość, zaobserwowaliśmy zarządzanie i instytucje i mieliśmy ogólnie pozytywne spojrzenie na Brazylię, co odzwierciedla możliwość stabilnego wzrostu dla regionu. Jest to gospodarka, która wciąż rośnie dość solidnie. Uważamy oczywiście, że jeśli reforma podatkowa będzie się rozwijać, pomoże to w wiarygodności instytucjonalnej. Jednym z głównych zagrożeń, które podkreślamy w scenariuszu ogólnym, jest ogólnie koszt kredytu, nie tylko Brazylia, ale myślenie o rozmowach z inwestorami, którzy chcą zrozumieć naszą działalność ratingową, co naprawdę ważne jest dla nich, a firmy to ogólny koszt długu.

Jeśli potrafią wykazać i mieć wspólne odniesienie, że klasyfikacja ich firmy jest wyższa niż inna pod względem własnego zarządzania, ich własnego profilu finansowego, ich zasad, zarządzania operacyjnego, jeśli otrzymasz lepszą klasyfikację z powodu wszystkich tych czynników, koszt kapitału nad innym graczem musi być niższy. To jest wartość klasyfikacji. Przynajmniej to widzimy na bardziej dojrzałych rynkach. To robi bardzo znaczącą różnicę. Prowadzimy kilka prezentacji, które pokazują, w jaki sposób klasyfikacja Moody’ego zmniejsza na przykład koszt kapitału długu przez 20 lat.

JESTEM: Czy decyzje operacyjne Moody’ego w Brazylii ulegają ocenie suwerennej oceny kraju?

NH: Nie ma bezpośredniej korelacji między suwerenną oceną kredytu a tym, co postanowiliśmy zrobić przez ten kraj. To sprawia, że ​​coś jest wyjątkowe: nasi analitycy, szczególnie w obszarze suwerennym, ale w każdej klasie aktywów mają niezależną i rygorystyczną metodologię oceny wypłacalności określonego kraju, firmy, ubezpieczenia, instrumentu lub cokolwiek innego.

Może istnieć sytuacja, w której istnieje kraj, w którym perspektywy nie są ogólnie zbyt dobre, ale nadawcy i społeczność inwestycyjna rynkowa potrzebują jeszcze więcej od nas, ponieważ chcą zrozumieć i oddzielić to, co się naprawdę dzieje i jak dotknięte to kredyty korporacyjne i odwrotnie.

Jeśli teraz spojrzysz na USA, istnieje wiele nakazów wykonawczych, wiele nowych rzeczy, które są wprowadzane przez zmianę administracji. A naszą rolą jest naprawdę próbowanie filtrowania hałasu i siedzenie z naszymi nadawcami lub ekspertami branżowymi, aby zrozumieć wpływ tych konkretnych przepisów i przepisów kredytowych. W przypadku braku innego hałasu politycznego lub aspektu, tak naprawdę ważne są te przepisy i sposób, w jaki wpłyną one na ocenę kredytową określonego elementu. Nasze przedmioty są bardzo poszukiwane, ponieważ wiele osób zastanawia się, co oznaczają wszystkie te rzeczy.

JESTEM: Jeśli chodzi o Stany Zjednoczone, przechodzimy teraz wojnę handlową, częściowo opisaną w scenariuszu, o którym wspomniałeś. Jaka jest ocena Moody’ego wpływu na zarządzanie finansami firm i krajów.

NH: Jak powiedziałem, staramy się odfiltrować szum. Znowu dzieje się teraz wiele rzeczy. Co naprawdę wpłynie na ocenę kredytu? I znowu przez sektor. Zauważamy na przykład, że te stawki mogą mieć większy wpływ na sektor motoryzacyjny niż inne sektory. Dlatego mamy konkretne analizy branżowe i branżowe dotyczące wpływu taryf dla tych konkretnych podmiotów. Może to być inne dla importerów i eksporterów. Musimy więc być bardzo konkretni podczas korzystania z naszej metodologii. Co naprawdę dzieje się w ocenie kredytowej tej konkretnej firmy z powodu tych przepisów? Dlatego nie jest to unikalne rozwiązanie dla wszystkich. Taryfy są złe lub stawki są dobre. Jest to naprawdę oparte na metodologii i sektorach.

Inną rzeczą, którą powiedziałbym do branży analitycznej, która moim zdaniem jest ważna, jest to, że klienci chcą również zrozumieć ryzyko w łańcuchu dostaw. Co jeśli w niektórych częściach świata istnieją pewne szczególne ograniczenia, jak wpływa to na cały łańcuch dostaw? Mamy narzędzia w naszej branży analitycznej, aby móc ocenić te dane na podstawie danych i modeli, z których nasi klienci mogą również wykorzystać do planowania, reakcji i ewolucji swojej strategii lub inwestycji w oparciu o te nowe przepisy taryfowe.

JESTEM: Czy firmy szukały więcej alternatyw na rynku kapitałowym Brazylii?

NH: To, co robimy, to upewnić się, że rozumiemy, skąd pochodzą przepływy kapitałowe. Początkowo mamy zespoły specjalizowane według rodzaju klasy aktywów, takie jak finanse korporacyjne, instytucje finansowe, finanse strukturalne, w tym fundusze, firmy zarządzające zasobami itp. Ale chcemy również zapewnić, że te różne zespoły i analitycy, którzy specjalizują się w swoich sektorach, rozmawiać ze sobą, aby zrozumieć, skąd pochodzą przepływy i sposób ewolucji wymagań rynku i tego, jakie są potrzeby rynku.

W Stanach Zjednoczonych i Brazylii prawdopodobnie zmierza w tym samym kierunku, założyliśmy prywatny zespół kredytowy do współpracy z dużymi firmami private equity i bankami, aby zrozumieć, w jaki sposób Debaning A banki, które pochodzą pożyczki i sprzedają je jako instrumenty strukturalne, wpłynęły na przepływ kapitału i tego, czego inwestorzy zażądali od naszej agencji kredytowej.

Próbowaliśmy, oczywiście rozmawialiśmy z naszymi nadawcami, ale równie ważne jest, aby mieć bardzo silny związek z różnymi uczestnikami rynku, aby zrozumieć różną dynamikę i potrzeby i miejsce, w którym zmierza przepływ pieniędzy, abyśmy mogli odpowiedzieć właściwą metodologią. Oczywiście nie będziemy klasyfikować wszystkiego, wszystkich instrumentów i ezoterycznych rzeczy. Jest wiele rzeczy, które mówimy, że nie chcemy klasyfikować, ponieważ nie uważamy, że mamy odpowiednie umiejętności analityczne lub nie uważamy, że powinniśmy to zrobić.

JESTEM: A jaki jest pogląd agencji dla Brazylii i Ameryki Łacińskiej w nadchodzących latach? Jak ważny jest region pod względem inwestycji w Moody’s?

NH: Kiedy patrzymy na naszą firmę ocen naszej firmy jako całość, klasyfikacje Moody’ego zwykle mają wysoki wzrost o wysokiej cyfrze na dłuższą metę. Jeśli spojrzysz od miejsca, skąd to się pochodzi, najpierw mamy dług. W całkowitym świecie sklasyfikowaliśmy 33 bilion dolarów długu. Następnie mamy niewielką wartość, którą włączamy w naszą strukturę cen, ponieważ badania pokazują, że wartość klasyfikacji Moody’ego pozwala znacząco obniżyć koszty kapitału lub finansowanie. Uzupełnieniem osiągnięcia wysokiej cyfry jest to, co nazywamy rynkami krajowymi, takimi jak to, co robimy u lokalnych Moody’s. Jesteśmy również obecni w Afryce i wielu rynkach wschodzących w Azji Południowo -Wschodniej. Jest to duży element algorytmu wzrostu oceny dla całej firmy. To nie tylko Ameryka Łacińska, to także inne rynki krajowe, ale Ameryka Łacińska rozpoczęliśmy tę podróż, więc jest to duży obszar uwagi na nas.

Historycznie klasyfikujemy długi publiczne, obligacje rządowe, ale teraz, wraz z pojawieniem się prywatnego kredytu, staramy się również odegrać znaczącą rolę u dużych prywatnych inwestorów kredytowych, którzy również chcą przejrzystości i wspólnego języka w celu oceny solwencji firmy, a następnie zrównoważone finanse to kolejny przykład. Strategia jest tak naprawdę pomaga lokalnym inwestorom i oszczędzającym, którzy chcą zainwestować swój kapitał w spółki w kraju w uzyskaniu przejrzystych ram, stosując to, co robimy w długach publicznych na rynkach lokalnych, aby ludzie mieli odniesienie. Firmy ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne, teraz, gdy ludzie w Brazylii zaczynają stawiać nieco więcej kapitału prywatnego w firmach. Mają odniesienie, które mogą skonsultować, aby zobaczyć, jak ceniono kredyt w porównaniu z inną opcją.