Trump, taryfy i mit komercyjnego przywrócenia równowagi

Zaskakując dużą liczbę ludzi, w tym prezydenta, spełniła obietnice kampanii. Niestety.

W przeciwieństwie do swojej pierwszej kadencji Trump przybył i za kilka miesięcy podniósł amerykańskie taryfy komercyjne, które zawsze były jednym z niewielu wzorowych praktyków wolnego handlu.

Wszystko może się zmienić, może to być blef lub niegrzeczne zaproszenie do negocjacji, ale jeśli stawki ogłoszone w „Dniu zwolnienia” zostaną wdrożone, średnia stawka podatkowa pobierana dla importu USA wzrośnie z 4% do 20%, wyższy poziom w wieku.

Ze względu na powszechne zamieszanie dotyczące liczb ogłoszonych na tekturze Trumpa nikt nie mógł wyraźnie wyjaśnić, jakie obliczenia dokonano w celu osiągnięcia ostatecznej stawki według kraju. Ale biorąc pod uwagę 10% liczbę przypisaną Brazylii (minimalny wskaźnik dla wszystkich krajów), reakcja lokalnych obserwatorów była silnie pozytywna zaskoczenie, poczucie, że wyszliśmy „nietknięci” z potencjalnie niekorzystnej sytuacji.

Gdyby termin „wzajemna stawka podatkowa” została zinterpretowana dosłownie, wychodzilibyśmy z zupełnie inną stawką. Mamy również silne bariery, które przekraczają wysokie taryfy importowe na towary uprzemysłowione.

Ale skąd wziął ten numer? Obliczenia nie są wyrafinowane, znacznie mniej zindywidualizowane przez linie taryfowe nałożone przez każdego partnera komercyjnego. W rzeczywistości, według prosto, jest to liniowa taryfa oparta na deficycie komercyjnym USA według każdego partnera komercyjnego. Formuła w następującym stylu:

= (Eksport do kraju I – Import dla kraju i)/ Import w kraju

To obliczenia nie ma nic wzajemnego. Odzwierciedla to, co byłaby wymagana w celu równowagi w saldzie handlowym z każdym odpowiednikiem. To znaczy: „Ile musimy skierować naszych partnerów biznesowych, aby odwrócić lub ustabilizować nasz deficyt komercyjny z każdym z nich?” Dyskomfort nie ma niedopasowania między taryfami przyjętych przez USA i jej partnerów, ale w rzeczywistości coś znacznie większego. Jest to nietolerancja dla każdego deficytu komercyjnego. Wynik błędnego poglądu, że każdy deficyt komercyjny jest zły, a taryfy są srebrną kulą przeciwko tej nierównowagi.

Powołując się na artykuł na ten temat: „Definicja stawki jest nie mniej losowa niż opodatkowanie osoby na podstawie liczby samogłosek w jego imieniu”. W tym środowisku najskuteczniejszą strategią dla Brazylii wydaje się być to, że pozostajemy daleko od centrum debaty, wraz z innymi inbenenerami, ponieważ grupa krajów została nazwana drogą między Chinami a Stanami Zjednoczonymi. Teza ta jest dobrze omówiona w artykule „Zmienianie pozbawionych garniturów światowych„ INBETWEEN ”.

Wraz z wdrożeniem taryf wzajemnych, dodanych do tych, które już obowiązują, efektywna stopa importu USA pochodzi z historycznego minimum 3%, do czegoś blisko 20%. Najwyższy poziom od ponad wieku, kiedy nałożono ustawę Smoot-Hawley. Prawo taryfowe z 1930 r., Które wdrożyło silnie protekcjonistyczne polityki handlowe w USA. Środek ten jest sprzeczny z całymi ramami teoretycznymi i gospodarcznymi w handlu międzynarodowym, który został zgromadzony do dziś.

Po pierwsze, zdaniem prezydenta Trumpa, że ​​przemysł musi być w pełni skoncentrowany w USA, tak jakby można było po prostu umieścić taryfy, i magiczne obserwowanie, jak kraj staje się narodem przemysłowym. W przeciwieństwie do towarów końcowych, takich jak towary, towary przemysłowe mają ogromną fragmentację w łańcuchu produkcyjnym. Firmy inteligentnie wykorzystują zalety porównawcze różnych krajów, które dywersyfikują etapy produkcji w celu jak najdrobniejszego zmniejszenia kosztów końcowych.

Weźmy przykład Apple, który stracił ponad 300 miliardów dolarów wartości rynkowej od czasu ogłoszenia wzajemnych taryf Trumpa. Apple prowadzi badania, projektowanie i rozwój w Kalifornii w swojej siedzibie.

Produkcja chipów jest wykonywana na Tajwanie przez TSMC. Ekrany są produkowane w Korei Południowej i Japonii, wraz z produkcją innych komponentów, takich jak pamięć Flash i Ram oraz kamery. Wreszcie ostateczne zgromadzenie odbywa się w Chinach.

Oznacza to, że produkcja iPhone’a obejmuje globalny łańcuch wartości, w którym każdy kraj przyczynia się do tego, co robi bardziej wydajnie lub tańszy. Gdyby Apple próbował produkować i złożyć iPhone’a całkowicie w Stanach Zjednoczonych, koszty pracy byłyby znacznie wyższe, brakowało by zintegrowanej infrastruktury przemysłowej, dostęp do wyspecjalizowanych dostawców byłby mniej wydajny, a wreszcie produkcja byłaby znacznie wolniejsza i droższa.

Wpływ ekonomiczny ogłoszenia o powszechnych stawkach wzajemnych można już częściowo zaobserwować we wskaźnikach zaufania i uczuć rynkowych. Firmy rejestrują ceny wypłacone dostawcom, spadają nowych wniosków złożonych do branży produkcyjnej i zmniejszają działalność sektorową.

Oprócz negatywnych efektów zewnętrznych taryf, nie spełniają one ostatecznego celu zespołu ekonomicznego: stabilizując deficyt rachunku bieżącego poprzez poprawę deficytu handlowego. Główne jest to, że będąc międzynarodową walutą rezerwową i ciesz się tak zwanym „wygórowanym przywilejem”, istnieje znaczne zapotrzebowanie zagraniczne na dolary, co wzmacnia przepływ zagraniczny, a z kolei powoduje nadwyżkę na rachunku kapitałowym.

Konsekwencją tego dużego popytu jest silne uznanie waluty, która jako jej odpowiednik ma tani import, zwiększając atrakcyjność towarów zagranicznych. To wszystko, aby stwierdzić, że deficyt na rachunku bieżącym nie zostanie poprawiony przez taryfy, ponieważ zależy to od znacznie bardziej złożonych i strukturalnych zmiennych. Oznacza to, że wyrzekł się wzrost gospodarczy i stabilność cen, dla nieosiągalnego celu i że nie ma nic przeciwko prądowi całej literatury gospodarczej, którą mamy w handlu międzynarodowym.

Trudno powiedzieć, jaka jest zamiar prezydenta USA z taryfą. Najprawdopodobniej jest to czysto populistyczna miara, która ma na celu zadowolenie bazy wyborczej dotkniętej fabrykami i automatyzacją. Optymistyczni zwolennicy uważają, że rozpoczęli dwustronny okres negocjacji, który jest nieznany, gdzie się skończy. Stany Zjednoczone nie będą w stanie znacznie zmniejszyć deficytu handlowego i fiskalnego o miarę i powinny wygenerować wzrost inflacji i prawdopodobnie recesję.

Dziękuję José Alfaix, ekonomistowi w Rio Bravo Investimentos, za podstawową pomoc dla tego artykułu.