Odkrywanie rynku kapitałowego – 01/03/2025 – Ana Paula Vescovi

Wykazuje większą dojrzałość po przyspieszeniu rozwoju w ciągu ostatnich ośmiu lat. Przeniesienie i odłożenie aktywów były dynamiczne, reagując na interakcję między kredytobiorcami zasobów a inwestorami, ze względu na scenariusz makroekonomiczny.

Wysokie środowisko, oprócz tego, że jest naturalnym testem warunków skrajnych, przyniosło atrakcyjność do metod stałych dochodów, z zmiennymi rynkami dochodowymi i hybrydowymi aktywami działającymi w odwrotnie.

W ubiegłym roku emisje papierów wartościowych o stałym dochodzie, które płacą inwestorowi dochód w zamian za pożyczony kapitał, wyniosły 6% PKB, potrójnie od obserwowanego w 2016 r., Kiedy emisje osiągnęły 2% PKB. Z drugiej strony pozostawiliśmy szczyt 2% PKB pierwotnej i wtórnej emisji zapasów w 2020 r. Do zamknięcia 2024 r. Z jedynie 0,2% PKB. W aktywach hybrydowych, takich jak fundusze nieruchomości i Fiagro, w których inwestują w akcje uczestnictwa, skurcz wyniósł 0,8% do 0,4% PKB w tym samym okresie.

Ciekawe jest wielką gotowość firm do wykonywania nowych emisji, pomimo zainteresowania historycznie wysokim poziomem. Aby to zrozumieć, warto spojrzeć na rynek jako całość.

Spreadem nowych emisji obligacji zachęcanych (zwolnionych z podatku dochodowego) zostały znacznie zmniejszone w ubiegłym roku, co odzwierciedla wzrost popytu na te papiery wartościowe większe niż podaż. Wystąpił przypadki firm o niskim ryzyku, w których koszt zlewni był niższy niż koszt emisji suwerennych (skarbowy), których dokumenty są uważane za wolne od ryzyka kredytowego. Zapotrzebowanie na to w dużej mierze przyczyniło się do rekordowego finansowania netto funduszy o stałym dochodzie (243 mld R $), które migrowały z funduszy Multimarket (-r 356 mld USD) i akcji (-R 10 mld USD). Nowe emisje obligacji wyniosły 470 miliardów R $ w 2024 r., Z czego zachęcono 28,5%.

Innymi słowy, inwestor postanowił migrować z aktywów wyższego ryzyka (multimarkets/akcje) do postrzeganych aktywów jako bardziej kontrolowanych (długi korporacyjne i fundusze kredytowe). Jest to również zauważalne ze względu na brak otwarcia kapitału na giełdzie w ciągu ostatnich trzech lat. Warto podkreślić zainteresowanie funduszami praw kredytowych (FDICS), które działają jako pojazdy sekurytyzacyjne, to znaczy transformacja tych należności od spółek na rynkowe produkty inwestycyjne. Sekurytyzacja umożliwia zatem przewidywanie przyszłych środków zasobów, z stopą dyskontową. W 2024 r. Bldics zebrał 16 miliardów R $.

Z jednej strony oznacza to większą konkurencję w pozyskiwaniu funduszy, z większą różnorodnością produktów, która sprawia, że ​​kapitał bankowy w celu pogłębienia kredytu dla osób fizycznych lub mniejszych firm. Ponadto ekspansja agentów dostawców kredytowych zwiększa zdolność ekonomiczną do dystrybucji ryzyka, stopniowo rozpraszając poszczególne ryzyko. W tym momencie istniały znaczne postępy w firmach koncentrujących się na tych specjalnych lub stresowanych kredytach (domyślnie), ze specjalizacją w ich odzyskiwaniu.

Z drugiej strony ten nowy rozkład będzie wymagał jeszcze większej dojrzałości inwestorów, ponieważ rynek kredytowy jako całość jest jeszcze mniej płynny niż rynek akcji, dzięki czemu wahania mają bardziej znaczące implikacje dla portfeli gospodarstw domowych. Patrząc tylko na stałe koronki i zakłócenia, wynoszą dziś około 36% PKB w magazynie. 15 lat temu liczba ta wyniosła 20%.

W tym sensie istnieje już pewien ruch w branży pleców, którzy starają się przewidzieć te wahania. Dzisiaj bezpłatne fundusze kredytowe, bez ograniczeń na ekspozycję na prywatne dokumenty, zachowują około 17,5% gotówki. Oznacza to, że starali się utrzymać pewną płynność w obliczu nieoczekiwanych wydarzeń. Tak więc, w obliczu bardziej znaczącego ruchu odkupień, istnieje materac przygotowany, aby uniknąć sprzedaży mniej płynnych aktywów w cenach, które w tych przypadkach są często niekorzystne. Prawdopodobne uczenie się nastąpiło w przypadku wydarzeń z początku 2023 r., Kiedy rynek upominał ryzyko, skorygował spready, ale trwało dalej.

Brazylijski rynek kapitałowy przeszedł znaczną transformację, konsolidując się jako solidna i wydajna alternatywa dla tradycyjnego finansowania banków. Rozbudowa emisji długu korporacyjnego, dojrzewanie inwestorów i dywersyfikacja agentów kredytowych wykazują bardziej odporny i wyrafinowany ekosystem finansowy. Wraz ze wzrostem konkurencji w rejestrowaniu, przyjęciu technologii, postępom regulacji i samoregulacji oraz niezbędnej poprawie zarządzania ryzykiem, Brazylia będzie w stanie awansować do scenariusza, w którym rynek kapitałowy odgrywa coraz centralną rolę w finansowaniu rozwoju gospodarczego.

Patrząc w przyszłość, ta ewolucja toruje drogę dla większej wydajności alokacji zasobów, nowych możliwości inwestycyjnych oraz bardziej dynamicznego i niedrogiego środowiska finansowego, wzmacniając podstawę do trwałego wzrostu.

Link prezentu: Podobał ci się ten tekst? Subskrybent może wydać siedem darmowych trafień z dowolnego linku dziennie. Po prostu kliknij F Blue poniżej.