Dylemat banków centralnych po taryfach – 03/05/2025 – Ana Paula Vescovi

Jesteśmy świadkami transformacji handlu międzynarodowego, geopolityki i technologii. Wyrażenie „zmiana reżimu” była bardzo częsta w ostatnich dniach. Dominującym przekonaniem jest to, że mamy do czynienia z przerwą w stosunkach produkcyjnych i politycznych, które w nadchodzących latach rekonfigurują globalną gospodarkę.

Brak jasności nigdy nie był tak wysoki. Wskaźnik niepewności polityki gospodarczej w USA, mierzony przez Bakera, Bloom i Davis, osiągnął najwyższy punkt od 1985 roku, przekraczając poprzedni zapis. Ten scenariusz nieprzewidywalności zanieczyszczył świat, zwiększając globalny wskaźnik niepewności polityki gospodarczej z powrotem do szczytu zaobserwowanego w kryzysie zdrowotnym.

Co roku na półkuli północnej Waszyngton (USA) w celu omówienia globalnej gospodarki i jej regionalnych skutków. Jednocześnie odbywają się spotkania z menedżerami publicznymi, takimi jak ministrowie finansów, sekretarze skarbu i dyrektorzy banku centralnego. W tym roku głównym tematem była zmiana zarządzania w USA wraz z polityką taryfową rządu.

O jest bezprecedensowy: ogólnie 10%; 25% w niektórych sektorach; oraz „zindywidualizowane” wzajemne środki taryfowe, wysokie ze względu na wielkość deficytu komercyjnego USA z innymi krajami. Chiny, z odwetu, stają stawki większe niż 100%. Średnie taryfy wyniosłyby około 2,5%na koniec ubiegłego roku do ponad 20%.

Większość stawia na amerykański scenariusz stagflacji, gdy występuje niski wzrost z wysoką inflacją z powodu szoku podaży spowodowanej zwiększonymi taryfami; Oraz bardziej wyraźne spowolnienie w Chinach, które stanowi szok popytu.

Według Prezydenta Rezerwy Federalnej (Fed, USA), wskaźnik taryf jest czymś, czego nigdy nie widzimy we współczesnej historii, co prowadzi do interpretacji żeglarskich żagli na nieznanych wodach. Przy wysokich wskaźnikach importowych i wysokiej niepewności ryzyko jest słabym wzrostem, wysokim bezrobociem i przyspieszoną inflacją. Ostatnio istniało oderwanie między oczekiwaniami inflacji, prognozami wzrostu i wzrostem, co wskazuje na spowolnienie. Jeśli spowolnienie będzie nagle, Fed będzie priorytetowo traktować swój mandat w odniesieniu do wzrostu i może obniżyć stopy procentowe w drugiej połowie. Ponadto analitycy oczekują bardziej ostrożnej i reaktywnej polityki pieniężnej, która może zmienić poziom inflacji USA.

W Brazylii członkowie byli ostrożni. Jaki będzie wpływ taryf? Czy nastąpi miękka recesja lub spowolnienie? Czy wstrząs zaopatrzenia wpłynie na inflację?

Brazylijski bank centralny jest zaangażowany w 3%cel inflacji, choć w dłuższym horyzoncie. Można spodziewać się „terminowego błędu”, jeśli globalne spowolnienie, szczególnie w Chinach, otworzyć bezczynne pojemność w gospodarce brazylijskiej, pomagając tutaj kontrolować inflację.

Jednak ekspansyjne środki podatkowe i parafiskowe ogłoszone przez rząd kwestionują bank centralny. Uważamy, że z oczekiwaniami nieznanej i rosnącej inflacji w przyszłym roku nastąpi kolejny wzrost w przyszłym tygodniu, przed przerwą w czerwcu. Jeśli powolne spowolnienie globalne i lokalne zostaną potwierdzone, cykl cięcia odsetek w Brazylii może rozpocząć się w tym roku, wolniej, biorąc pod uwagę dwa cięcia w USA w drugiej połowie.

Jednak banki centralne nie mogą rozwiązać wszystkiego. Jest to środowisko, w którym instytucje zbudowano od czasu wojny po świecie, stają się bardziej kruche.

Jeśli zdobędziesz bardziej miękkie kontury, z dwustronnymi umowami handlowymi z Indiami, Japonią, Chinami, Unii Europejskiej oraz Kanady i Meksyku (USMCA), globalne taryfy mogą być wyższe niż poprzednie, ale niższe standardy niż te reklamowane na Trump do 2 kwietnia 2025 r., Kiedy ogłosił nowe podatki taryfowe. Zmniejszyłoby to destrukcyjne wpływy na rynki i prawdziwą gospodarkę. W przeciwnym razie globalna polityka gospodarcza będzie musiała zostać szybko położenia z powodu możliwej silnej renapacji przepływu kapitału między regionami planety.

Istnieje naruszenie zaufania, które doprowadzi kraje i regiony do poszukiwania większej autonomii w energii, rzadkiej ziemi, technologii (półprzewodników), obronie wojskowej, a nawet w tematach sanitarnych, takich jak leki i sprzęt szpitalny. To poszukiwanie autonomii jest związane z konfliktami geopolitycznymi.

Zerwanie w produktywnych łańcuchach podczas pandemii pozostawiły gorzki smak. Dotacje do sektorów strategicznych i taryf ponownie skonfigurują globalne łańcuchy produkcyjne. Europa już zmieniła swoje podejście, wzmocnione. Chiny stwardnąją swoją postawę komercyjną i wojskową i starają się powtórzyć swoje sojusze, w tym na Bliskim Wschodzie.

Banki centralne będą musiały poradzić sobie z tematami, z którymi nigdy nie zajmowały się podręcznikami ekonomii. Tak skomentowane zerwanie reżimu oznacza, że ​​zachęty gospodarcze nie będą już dyktować stosunków handlowych między narodami, ale strategia opanowania łańcuchów produkcyjnych i technologii strategicznych. Przewidywanie możliwego wpływu generatywnej sztucznej inteligencji na globalną wydajność jest nadal wyzwaniem.

W tak niepewnych czasach najlepsza reakcja na politykę pieniężną przechodzi przez przejrzystą strategię reakcji na ryzyko inflacyjne, stopniowość i umiar.

Link prezentu: Podobał ci się ten tekst? Subskrybent może wydać siedem darmowych trafień z dowolnego linku dziennie. Po prostu kliknij F Blue poniżej.