Donald Trump przedłożył siłę rynku (Rada redakcyjna Financial Times)

Pierwotnie artykuł w czasach finansowych. Inne artykuły .

Donald Trump nazwał swoje ogłoszenie ogromnych, samozniszczających obowiązków „dniem wyzwolenia”. W przypadku rynków finansowych niektórzy ratowanie po kolejnym dniu zamieszania nastąpiło tydzień później, kiedy prezydent USA zwrócił się i zawiesił swoje dodatkowe obowiązki w większości krajów oprócz Chin na 90 dni.

Łagodzenie przyniosło ulgę, ale nie jest to powrót do normalnego funkcjonowania. Kolejny spadek akcji w czwartek odzwierciedlał nerwowość szkód w wojnie komercyjnej między dwiema największymi gospodarkami świata i 10 % cła importowego z większości krajów do Stanów Zjednoczonych. Uszkodzenie Trumpa i dolara jako waluty rezerwowej nie będzie w stanie szybko skorygować.

Trump ma ochotę ryzykować

Nerwowość wśród wysokich republikanów i przedsiębiorców pomogła zmusić prezydenta do odwrócenia. Jednak kluczowym czynnikiem był z pewnością gwałtowny spadek rynków, zwłaszcza silny rynek obligacji rządowych USA. Niezrównane twierdzenia przedstawicieli Białego Domu, że rekolekcja Trumpa była częścią dużej strategii negocjacyjnej, odrzuciły jego spowiedź, że ludzie byli „zdenerwowani”.

Inwestorzy i globalni decydenci przyciągną pociechę z opóźnionego odrodzenia „Put Trumpa”, poglądu, że niepożądane reakcje akcji lub obligacji mogą hamować prezydenta. Powinno jednak być kilka, ale.

Po odosobnieniu Trump cieszył się odrodzeniem amerykańskich wydarzeń. Kolejny spadek w czwartek spowodował jednak podwójny numer w tym roku. W Niemczech akcje wzrosły o ponad trzy procent. Przychody obligacji rządowych USA pozostały znacznie wyższe tydzień temu. Wskazuje to na znaczącą zmianę w postrzeganiu amerykańskich perspektyw.

Kroki ostatniego Trumpa ujawniają znacznie większą chęć podejmowania ryzyka w promowaniu bardzo wątpliwej polityki niż podczas jego pierwszej kadencji. Biorąc pod uwagę, że przekonanie go zajęło go prawie tydzień, zaufanie do Stanów Zjednoczonych jako racjonalnego aktora otrzymało poważny cios.

Katastrofa była blisko

Ponadto tymczasowe zawieszenie dodatkowych obowiązków dla większości krajów nadal pozostawiło miarę, która jest niezwykle ekstremalna zgodnie ze wszystkimi normalnymi standardami. Inwestorzy martwią się szkodami, które doprowadzą korporacyjną Amerykę na podwojenie kosztów importu z Chin.

Rząd Stanów Zjednoczonych będzie pod presją szybkiego zgody na poprawę warunków krajów takich jak Japonia, a ostatecznie z Pekinem, aby wykazać, że może złagodzić konsekwencje i że jego polityka może przynieść wyniki.

Wydarzenia na rynku obligacji z tego tygodnia rejestrują te obawy. Analiza Trumpa, zgodnie z którymi ludzie zaczęli „trochę podnosić żołądek”, jest lekcją z nadmiernego niewielkiego wyrazu wyrazu. Rynek obligacji rządowych USA unikał katastrofy, ale był blisko.

Wiarygodną zasadą inwestycyjną jest to, że gdy nastąpi kryzys, obligacje rządowe działają jako zawór bezpieczeństwa, ponieważ oferują one rekolekcje, więc rosną ceny. Po obowiązkach Trumpa ta funkcja nie powiodła się, a więzi spadły.

Dollar to broń o podwójnie zakłóceniu

Inwestorzy otwarcie martwili się, że Stany Zjednoczone zagroziły jej statusowi bezpiecznego portu, w związku z obawą, że dwóch najbardziej niezawodnych amerykańskich nabywców długów – Japonia i Chiny – mogliby sprzedawać obligacje państwowe lub zaprzestać dalszych zakupów.

Przedstawiciele bliscy Trumpa uważają status rezerwy dolara za broń o podwójnie osłabieniu. Zapewnia Stanom Zjednoczonym do niezrównanej dominacji finansowej, ale jednocześnie prawdopodobnie popchnie menu zbyt wysoko, co popycha produkcję USA. Istnieje jednak również ryzyko, że Stany Zjednoczone straciły fundusze i siłę, niepokojące.

Błyskawice Trumpa w celu zresetowania globalnego handlu wstrząsnęły wszystkimi filarami, których oczekuje się od waluty rezerwowej: stabilność, niezawodność, solidna polityka i praworządność.

Rynki obligacji odpowiedziały wyraźnym ostrzeżeniem, że reżimy się zmieniają: możliwy jest świat łóżka. Przywracanie zaufania będzie trudne. Po ostatnim tygodniu uporczywa nerwowość na rynku pokazuje, że dominacja finansowa w USA nie można już traktować za pewnik.

© The Financial Times Limited 2025. Wszelkie prawa zastrzeżone. Nie można go dalej rozpowszechniać, kopiować ani modyfikować. Rinier Slovakia Media jest odpowiedzialny za dostarczenie tego tłumaczenia. Financial Times Limited nie ponosi odpowiedzialności za dokładność lub jakość tłumaczenia.