Bogactwo finansowe rodzin osiąga historyczny rekord napędzany inflacją | Gospodarka

W kontekście utrzymujących się napięć inflacyjnych hiszpańska gospodarka osiągnęła we wrześniu 2024 r. historyczny rekord: 2,3 bln euro, co stanowi wzrost o prawie 12% w porównaniu z tym samym miesiącem poprzedniego roku, jak widać w sprawozdaniach finansowych opublikowany w ten czwartek przez . Rekord ten można jednak wytłumaczyć nieustannym wzrostem cen i jego skumulowanym skutkiem, a nie realną poprawą możliwości ekonomicznych rodzin.

W latach 2022 i 2023 inflacja mocno uderzyła w hiszpańską gospodarkę, osiągając poziom przekraczający 10%. Chociaż w 2024 r. konsekwencje tamtych lat gwałtownie rosnących cen są nadal widoczne. Wyraźnym przykładem są aktywa finansowe rodzin i niektórych instytucji prywatnych, takich jak fundacje powiązane z gospodarstwami domowymi (NPISH). Łącznie zasoby te wzrosły o 8,6% w porównaniu z rokiem poprzednim i osiągnęły poziom 3 miliardów euro.

Wzrost nie oznacza, że ​​w ujęciu realnym. Istotna część tego wzrostu wynika ze wzrostu wartości akcji i funduszy inwestycyjnych, na których cenę wpływa zarówno dynamika rynków, jak i skumulowany efekt inflacji. Innymi słowy, choć jest ich więcej na rachunkach bankowych czy w portfelach inwestycyjnych, to pieniądz ten nie ma już takiej siły nabywczej jak przed latami kryzysu inflacyjnego.

Ponadto obserwuje się zmianę w strukturze aktywów finansowych gospodarstw domowych. Waga gotówki jest niewielka i wraz z depozytami stanowi zaledwie 35% całkowitego majątku rodzin. Spadek ten sugeruje, że gospodarstwa domowe poszukują bardziej dochodowych alternatyw inwestycyjnych, motywując to prawdopodobnie stopami procentowymi.

Kolejnym istotnym aspektem jest podział tego bogactwa finansowego, gdyż nie jest on jednolity. Gospodarstwa domowe posiadające większą zdolność inwestycyjną mogły w większym stopniu skorzystać na rewaluacji aktywów, natomiast sektory o mniejszych zasobach ograniczyły się do strategii defensywnych, takich jak oszczędzanie na depozytach.

Dług też minimalny

Zadłużenie gospodarstw domowych również nieznacznie spadło, o 0,3% w porównaniu do III kwartału 2023 roku. Spadek ten na pierwszy rzut oka można interpretować jako oznakę poprawy sytuacji finansowej rodzin. Kontekst wskazuje jednak, że ta niewielka redukcja jest raczej reakcją na ograniczenie niż wzrost siły nabywczej. W rzeczywistości, zgodnie z dokumentem, wartość zakupów netto aktywów finansowych spadła w wartościach bezwzględnych, co oznacza, że ​​doszło do dezinwestycji.

W ujęciu względnym PKB w porównaniu z 47,2% w roku poprzednim; liczba ta odzwierciedla nie tyle wypłacalność rodzin, ile wpływ wzrostu gospodarczego na rachunki finansowe. Wzrost PKB o 0,8% w trzecim kwartale roku pozwolił na zmniejszenie relacji zadłużenia do majątku gospodarstw domowych, zgodnie z tendencją obserwowaną od czasu kryzysu zdrowotnego.

Ta sama logika wyjaśnia, że ​​choć przedsiębiorstwa odnotowały wzrost swojego zadłużenia w wartościach bezwzględnych, w rzeczywistości zmniejszyło się ono w relacji do PKB. Tym samym wskaźnik zadłużenia przedsiębiorstw wzrósł z 67,2% do 64,8%. Ogółem skonsolidowane zadłużenie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych wyniosło 1,7 bln euro, co stanowi 109% PKB, co oznacza spadek o pięć punktów procentowych w porównaniu z poziomem odnotowanym we wrześniu 2023 r. Tendencja ta odzwierciedla poprawę kondycji finansowej hiszpańskiej gospodarki, z redukcją zadłużenia w stosunku do całkowitej produkcji gospodarczej.

Trzeba cofnąć się do roku 2001, żeby znaleźć kolejny okres, w którym wskaźnik zadłużenia był tak niski. W tym czasie Hiszpania przeżywała boom gospodarczy, bańka na rynku nieruchomości jeszcze nie pękła, a zaufanie gospodarstw domowych i przedsiębiorstw do kredytów było wysokie. Jednak po kryzysie z 2008 r. i późniejszych trudnościach gospodarczych zadłużenie gwałtownie wzrosło, stając się znaczącym obciążeniem dla gospodarki narodowej. W 2010 roku wskaźnik ten przekroczył 200%, co stanowi jeden z najbardziej krytycznych epizodów dla finansów kraju.