Warren Buffett nie znajduje, gdzie zainwestować | Gospodarka

W wieku 94 lat Warren Buffett siedzi na górze miliardów dolarów. Pod koniec 2024 r. Berkshire Hathaway, firma, która przewodniczy i kieruje przez sześć dekad i uczyniła ją żywą legendą, zgromadziła pozycję płynności w wysokości 334 201 milionów dolarów (około 320 000 milionów eur tytuły. Jest to bezprecedensowa postać: Wyrocznia Omaha, najbardziej wpływowy inwestor na świecie, nie znajduje, gdzie zainwestować tyle pieniędzy.

Konta opublikowały ten sobotni pokaz, że firma miała więcej pieniędzy w listach pudełkowych i skarbów niż w inwestycjach giełdowych. Buffett bez znalezienia alternatyw dla umieszczania pieniędzy. Jego portfolio akcji zostało zmniejszone do 2024 r. Z 354 000 do 272 000 milionów dolarów, zasadniczo z powodu zbycia.

W ciągu ostatniego roku Berkshire Hathaway wszedł 143 359 milionów dolarów ze sprzedażą akcji, ale dokonał tylko akcji giełdowych za 9 237 milionów dolarów, co stanowi niespotykane opóźnienie w historii grupy. Niektóre z jego nowych zakładów są stosunkowo anegdotyczne, takie jak jego inwestycje w pizzę Domino, w podpisywaniu basenu basencorp lub, najnowsze, najnowsze,

Dlaczego wolisz gromadzić tak dużą płynność? Po pierwsze, krótkoterminowe tytuły skarbów zapewniają rentowność większą niż 4%. Aby kontynuować, niepewność gospodarcza rośnie, a konsumenckie zaufanie, które zaskoczyło siłę. Do tego dodaje się, że torba porusza się w historycznych maksimach, bez oczywistych możliwości.

Buffett twierdzi, że był jego zmarłym partnerem i przyjacielem Charlie Mugerem, który zmusił go do zmiany filozofii. Przeszedł od inwestowania w rozsądne firmy po cudownych cenach, aby zrobić to w wspaniałych firmach w rozsądnych cenach. Ale Berkshire Hathaway nie kończy teraz znaleźć świetnych pomysłów. „W tym kraju jest tylko kilka firm, które mogą naprawdę przenieść igłę w Berkshire i zostały nieustannie wybrane dla nas i innych. Poza Stanami Zjednoczonymi w zasadzie nie ma kandydatów, którzy są znaczącymi opcjami wdrażania kapitału w Berkshire. Krótko mówiąc, nie mamy możliwości spektakularnej wydajności ” – ubolewał.

Berkshire Hathaway jest niezbędny, aby nie wypłacać dywidend akcjonariuszom, ponieważ zawsze znajduje, jak je ponownie zainwestować. W ciągu 60 lat na czele firmy Buffett postanowił zapłacić akcjonariuszom dywidendę w 1967 roku. „Nie pamiętam, dlaczego zaproponowałem tę akcję do zarządu Berkshire. Teraz wydaje się to zły sen ” – mówi w swoim liście do akcjonariuszy.

Teoretycznie pomysł nie zmienił się, ale Wyrocznia Omaha poświęca część listu na tegoroczne akcjonariuszy, opublikowane w sobotę w sobotę. „Pomimo tego, co niektórzy komentatorzy uważają obecnie za niezwykłą pozycję gotówkową w Berkshire, zdecydowana większość ich pieniędzy pozostaje w akcjach. Preferencje te się nie ulegną ”, mówi, wprowadzając obliczenia nie tylko inwestycje na giełdzie, ale także spółki niezarentowane, które ma w nieruchomości.

„Akcjonariusze Berkshire mogą być pewni, że zawsze będziemy inwestować znaczną większość swoich pieniędzy w akcje, głównie działania w USA, chociaż wielu z nich będzie miało ważne operacje międzynarodowe. Berkshire nigdy nie będzie wolał własności aktywów równoważnych z własnością dobrych przedsiębiorstw, zarówno kontrolowanych, jak i tylko częściowo uczestniczących ” – dodaje. Nie staje się mitem finansowym inwestowania w listy skarbowe.

Berkshire Hathaway ma 189 spółek zależnych, większość ze swojej 100%nieruchomości. „Zestaw ma wartość kilku setek miliardów i obejmuje niektóre rzadkie klejnoty, wiele dobrych firm, ale dalekie od bycia wspaniałym i opóźnieniami, które były rozczarowujące. Nie mamy nic, co jest ważnym balastem, ale mamy kilka, które nie powinny było kupować ”, z drugiej strony, są inwestycje w firmy, takie jak Apple, American Express, Coca-Cola, Moody’s i wiele innych, dopóki nie dodają Te 272 000 milionów. „Na Wall Street możesz kupić małe ułamki tych klejnotów od poniedziałku do piątku i, bardzo od czasu do czasu, są sprzedawane po okazyjnych cenach”, mówi Buffett.

Grupa opublikowała swoje rachunki z ubiegłego roku, ze wzrostem o 27% świadczeń operacyjnych, do 47 437 milionów dolarów. Netto, mniej reprezentatywny wynik w tym przypadku, spadł o 7,5%, do 88 995 milionów. „W 2024 r. Berkshire był lepszy niż oczekiwano, chociaż 53% naszych 189 firm operacyjnych zgłosiło spadek korzyści”, mówi Buffett w swoim liście. „Pomogło nam to wielki przewidywalny wzrost dochodów z inwestycji, ponieważ rentowności obligacji skarbowych poprawiły się i znacznie zwiększyły nasze udziały tych wysokich wartości krótkoterminowych” -dodaje.

Japońskie konglomeraty

Zamiast tego ledwo znalazł możliwości inwestowania na giełdzie. „Często nic nie wydaje się przekonujące” – wskazuje Buffett w swoim liście, w którym łączy sukces firmy z czasem z rynkiem amerykańskim. W jakiś sposób podobne do samej Berkshire Hathaway.

Grupa zajęła stanowiska w Ittohu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui i Sumitomo od 2019 r. Z bardzo długoterminowym horyzontem inwestycyjnym. „Po prostu patrzymy na ich dokumentację finansową i byliśmy zaskoczeni niskimi cenami ich działań. Z biegiem lat nasz podziw dla tych firm stale rosła ”,„ każda z pięciu firm zwiększa dywidendy w stosownych przypadkach, odkładają swoje działania, gdy jest to rozsądne, a ich wyżsi menedżerowie są znacznie mniej agresywni w swoich programach wynagrodzeń że jego amerykańskie odpowiedniki – dodaje.

Buffett obiecał nie przekroczyć 10% udziału, ale w swoim liście ogłasza, że ​​to się zmieniło. „Gdy zbliżyliśmy się do tego limitu, pięć firm zgodziło się umiarkowanie rozluźnić dach. Z czasem udział Berkshire prawdopodobnie zwiększy coś w piątej ” – mówi. Grupa zainwestowała 13,8 miliarda dolarów w te firmy, a ich akcje są już warte 23 500 milionów dolarów. „Mam nadzieję, że Greg [Abel, que tomará el relevo de Buffett] A jego ostateczni następcy utrzymują tę japońską pozycję przez wiele dziesięcioleci ”, mówi inwestor.

Wyrocznia Omaha podkreśla w swoim liście ogromną kwotę firm, które płacą grupie, tę, która najbardziej w Stanach Zjednoczonych: 26,8 miliarda dolarów w zeszłym roku. Wydaje się, że udziela rady Donaldowi Trumpowi, jak je wydać: „Dziękuję, wujek Sam. Pewnego dnia twoi siostrzeńcy i siostrzeńcy Berkshire mają nadzieję wysłać ci jeszcze większe płatności niż ci, które wysyłamy w 2024 roku. Gastal It Prudence. Zadbaj o wielu, którzy nie obwiniani, biorą najgorszą rolę w życiu. Zasługują na coś lepszego. I nigdy nie zapominaj, że potrzebujemy utrzymania stabilnej waluty i że wynik ten wymaga zarówno mądrości, jak i nadzoru z twojej strony ”, mówi Buffett, który zawsze okazywał współczucie dla demokratycznych ideałów oraz troskę o filantropię i pomoc innym.

Istnieje jednak wiele wskazówek dla inwestorów. Przez drugi z rzędu trymestr, firma nawet nie odkupiła własnych działań, co zwykle robi jako formę rekompensaty dla akcjonariusza, szczególnie gdy uważa, że ​​cytują poniżej swojej wartości wewnętrznej.

Ale wydało to największą okazję inwestycyjną ostatniej dekady, związaną z sztuczną inteligencją, z firmami takimi jak Nvidia, Microsoft lub Alphabet. Nawet jego replikacja w Apple wyprodukowała coś w niewłaściwym czasie, ponieważ firma podbiła historyczne maksimum po tym, jak Berkshire zmniejszył swoje pozycje o połowę.

Czy Buffett traci magię? Z którym grupa mierzy swoje wyniki z ostatnich pięciu lat, pokazuje, że rentowność Berkshire Hathaway w latach 2019–2024 wynosi 100%, w porównaniu z 97% S&P 500 i 128% indeksu giełdowego (w którym jest to w ramce). Oczywiście rewaloryzacja Berkshire Hathaway od 1964 r. Wynosi 5 502 284%, w porównaniu do 39 054% S&P 500. Warren Buffett uznał puls jako legendę.