Miękkie lądowanie? Dane pogarszające obawy Agenci ekonomiczne – 01/02/2025 – ANA PAULA VESCOVI

Prawdziwa zarażenie pogorszenia warunków finansowych było głównym tematem obaw różnych agentów. Słabsze ostatnie dane w branży, detaliczne, usługi i zaufanie i nie mają ostrzeżenia.

Gorsze warunki finansowe wyrażają wzrost reais i dolara oraz spadek akcji i towarów oraz wywiera presję skurczową na działalność gospodarczą. W Brazylii warunki te były napięte od połowy 2022 r. I pogorszyły się w ostatnim kwartale ubiegłego roku, osiągając jeszcze bardziej pogorszyony poziom niż zaobserwowano.

Niemniej jednak niektóre czynniki powinny działać jako osłabienie. Spowolnienie powyżej 2025 r. Jest zwykle stopniowe, z bardziej widocznym wpływem na 2026.

Wzrost między 1,5% a 2% w 2025 r., Z niskimi niespodziankami rynkowymi w prognozach rynkowych, jest najbardziej prawdopodobnym, co stanowi ważne spowolnienie w odniesieniu do okresu poporodowego, którego średnia ekspansja wynosiła powyżej 3% rocznie.

Pierwszym elementem wsparcia tego wyniku jest produkcja rolnicza, która powinna skorzystać z kolejnego roku rekordowego wolumenu upraw ziarna i najwyższego wynoszącego 10% lub więcej w produkcji agro. Sektor po raz kolejny ma tendencję do generowania nie tylko bezpośredniego wpływu na skutki uboczne, ale także skutki uboczne za pośrednictwem agro -Industry and Services (transport, magazyn).

Inne komponenty – choć z frontowym spowolnieniem z przodu – zwykle korzystają z korzystnych cyklicznych warunków na początku roku. Wynika to z wskaźnika bliskiego minimum historycznego, z ciągłością niedawnego trendu realnych zysków z wynagrodzeń (4% w roku) i odporności dobrowolnego wskaźnika wyłączenia przy historycznych maksimach.

Oba są oznakami ogrzewania rynku pracy. To zachowanie jest czynnikiem wspierającym popyt w krótkim okresie poprzez konsumpcję rodzin, jedną z najważniejszych wydarzeń w ostatnich latach. Zwykle rynek pracy jest jedną z ostatnich zmiennych reagujących na odwrócenie cyklu, co wzmacnia ten krótkoterminowy pogląd na odporność.

Czynnikiem wsparcia jest kalendarz przeniesienia rządu w pierwszej połowie, z koncentracją zapłaty wstępnej, przewidywanie 13. emerytów i emerytów.

Po stronie podaży brak bezczynności może zawierać rozszerzenie niektórych działań, a inwestycje cykliczne są zawsze najbardziej wrażliwe na wysokie stopy procentowe. Jednak eksportowanie sektorów (korzystające ze zwiększonej produkcji i amortyzowanej wymiany), z zobowiązaniami regulacyjnymi lub dłuższym cyklem inwestycyjnym, nadal mają oddech w nadchodzących miesiącach. Przykładami są budownictwo cywilne, ropa i gaz (z silnymi działaniami rządowymi) i regulowane sektory infrastruktury, mimo że negatywny wpływ wysokich stóp procentowych będzie bardziej odpowiedni od nadchodzących lat.

Pod względem kredytu rozsądne jest oczekiwanie spowolnienia ustępstw ze względu na wzrost kosztu zlewni (odsetek) i wyższego ryzyka niewykonania zobowiązania, co jest mniej wpływowe ze względu na bardziej zaopatrzony system bankowy. W 2025 r. Pozostają wątpliwości na rynek kapitałowy.

Mimo to różnica między nowymi ustępstwami a płatnościami (impuls za aktywność) powinna być neutralna lub zbliżona do wzrostu PKB. Pamiętając, że w zeszłym roku, nawet w restrykcyjnych warunkach finansowych, impuls kredytowy wyniósł 5% PKB! Garantingowe subsydia i fundusze z kredytu mikro i małego firmy, oprócz korzyści w zakresie wydajności w branży finansowej, są przykładami przekazywania polityki pieniężnej na kredyt.

Ryzyki są gromadzone z drugiej połowy, a przede wszystkim dla 2026 r. W tym momencie pozytywne skutki sektora rolnego rozproszyły się, ponieważ ekspansja zwykle koncentruje się na uprawach letnich na początku roku. Rynek pracy powinien zaakcentować spowolnienie, z negatywnym wpływem na popyt, podczas gdy sezonowe bodźce podatkowe są zmniejszone.

Zatem najbardziej intensywne skutki ściskającego monetarnego, a przede wszystkim szok zainteresowania, który rozpoczął się w grudniu, zwykle odczuwa działalność gospodarczą w połowie roku. Podczas gdy z jednej strony początek 2025 r. Nadal ma elementy wzrostu wzrostu, z drugiej strony najbardziej wyraźnego spowolnienia nastąpi w 2026 r.

Warto jednak pamiętać, w następnym roku będzie stały wzrost dochodów do około 20 milionów podatników, ze względu na propozycję zwiększenia zakresu zwolnienia z podatku dochodowego do 5000 USD. Będzie miał również zwykłe wydatki wyborcze, w Unii i Stanach Zjednoczonych. W związku z tym impulsom fiskalnym mogą towarzyszyć zwiększona awersja do ryzyka w finansowaniu długu publicznego, który wzrośnie o dwie cyfry powyżej PKB na koniec okresu 2023–2026.

W kontekście gospodarki wciąż przegrzewanych i niezmienionych oczekiwań widzimy długą drogę, dopóki to zwalnianie nie będzie miało wystarczającego wpływu, aby inflacja powróciła do celu, co wzmacnia potrzebę utrzymywania polityk skurczu. Koszt społeczny kontroli inflacji jest już wyższy.

Link prezentu: Podobał ci się ten tekst? Subskrybent może wydać siedem darmowych trafień z dowolnego linku dziennie. Po prostu kliknij F Blue poniżej.