Kolumbii grozi powtórzenie kosztownych błędów fiskalnych Brazylii

(Bloomberg) – Kolumbią i Brazylią rządzą lewicowi prezydenci realizujący ambitne programy społeczne. Teraz sąsiednie narody Ameryki Łacińskiej łączy coś innego: rosnące obawy inwestorów o finanse rządowe.

W ciągu pierwszych dwóch lat swojej kadencji Gustavo Petro i Luiz Inácio Lula da Silva przyjęli podobną taktykę, aby pobudzić swoją gospodarkę. Każdy z nich polegał na wydatkach deficytowych, aby spełnić obietnice kampanii w czasie, gdy inflacja stała się problemem globalnym. Każdy z nich zaatakował swoje niezależne banki centralne za podnoszenie stóp procentowych, podsycając obawy dotyczące ingerencji rządu w politykę pieniężną.

Stojąc przed koniecznością zrównoważenia swoich budżetów, zarówno Petro, jak i Lula ujawnili plany zwiększenia dochodów budżetowych bez ograniczania wydatków. Żaden z nich nie ogłosił środków oszczędnościowych, dopóki wszystko inne nie zawiodło – a w przypadku Brazylii było już za późno.

Podczas gdy peso i real osłabiły się w związku ze wzrostem obaw fiskalnych w tym roku, kolumbijska waluta jak dotąd uniknęła paniki wyprzedaży obserwowanej na rynkach brazylijskich w ostatnich tygodniach. Próbując tego uniknąć, bank centralny Kolumbii zaskoczył w piątek ekonomistów, spowalniając kampanię obniżek stóp procentowych.

Brazylia, największa gospodarka regionu, stanowi obecnie przestrogę dla innych krajów walczących o kontrolowanie zadłużenia, które wzrosło podczas pandemii Covid-19.

Ponieważ rząd Petro wydał dekret budżetowy po tym, jak nie uzyskał zgody Kongresu dla swoich planów, prezydent Kolumbii ryzykuje podążaniem tą samą drogą co Lula.

„Jest oczywiste, że Kolumbia musi dokonać bardziej agresywnych cięć wydatków” – powiedział w wywiadzie Andres Pardo, strateg w XP Investimentos. „Te zapowiedziane przez rząd również będą niewystarczające, jak w Brazylii”.

Uchwalony budżet jest niedofinansowany o 12 bilionów peso (2,7 miliarda dolarów), czyli dochody, które Petro miał nadzieję uzyskać poprzez ukierunkowane podwyżki podatków, które odrzucili ustawodawcy. To jednak o 40 bilionów peso brakuje do korekty fiskalnej, która według niezależnego organu nadzoru budżetowego jest konieczna, aby Kolumbia osiągnęła docelowy deficyt odpowiadający 4,7% produktu krajowego brutto.

Ponieważ rząd znajduje się obecnie w drugiej połowie swojej czteroletniej kadencji i poszukuje rynków obligacji w celu finansowania swoich ambicji, zarządzanie finansami publicznymi przez Petro podlega coraz większej kontroli. Chociaż dochody podatkowe stale spadają poniżej oczekiwań, minister finansów Diego Guevara nalega, aby administracja podjęła niezbędne działania w celu zapewnienia stabilności fiskalnej i utrzymania zaufania rynku.

„Spłata obsługi zadłużenia będzie znacznie wyższa niż inwestycje budżetowe, co jest równoznaczne z odpowiedzialnością fiskalną” – powiedział Guevara reporterom w piątek po decyzji banku centralnego. „Dlatego rynki nadal w nas wierzą i to będzie sygnał, który będziemy nadal wysyłać”.

Inwestorzy mogą jednak żądać czegoś więcej niż tylko obietnic wsparcia rachunków publicznych. Lula wywołała tygodniową panikę na rynku w Brazylii po ogłoszeniu planu cięć wydatków publicznych o 70 miliardów reali (11,3 miliarda dolarów) wraz z wprowadzeniem zachęt podatkowych dla rodzin o niskich dochodach. Nawet gdy minister finansów Fernando Haddad obiecał powściągliwość, zdawało się to potwierdzać obawy, że jego rząd będzie skłonny kontynuować wydatki na wsparcie rodzin, nawet jeśli to jeszcze bardziej podsyci inflację i dług publiczny.