„Niezmienne prawa”, z którymi Stany Zjednoczone stoją w polityce gospodarczej Trumpa

Zwykle istnieją niezmienione zasady lub zasady ze względu na ich podstawowy charakter, zarówno w nauce (takich jak ochrona energii), jak i ludzkie zachowania (takie jak Bilans NASH). Zasady te są znane jako niezmienne prawa, a ostatnio je widzieliśmy, wpływając na środki polityki gospodarczej w USA.

Ważne jest, aby uznać, że siły mega, takie jak fragmentacja geopolityczna i sztuczna inteligencja, przekształcają świat strukturalnie i długoterminowy. Przewidywanie ostatecznego stanu transformacji jest prawie niemożliwe, teraz zaostrzone przez nieprzewidywalne negocjacje handlowe. Jednak proces formułowania polityki gospodarczej w USA stoi przed niezmiennymi przepisami gospodarczymi, które nakładają ograniczenia na to, co jest możliwe.

Zatem USA mają poważne deficyty podatkowe i wysoki dług rządowy, z czego około 30% jest w rękach obcokrajowców, zgodnie z danymi Rezerwy Federalnej. Oto niezmienne prawo: deficyt na rachunku bieżącym nie można zmniejszyć bez odpowiedniego spadku finansowania zagranicznego. Próbując szybko zmniejszyć deficyt handlowy, USA będą trudniej sfinansować swój dług, szczególnie jeśli nieprzewidywalne negocjacje taryfowe wpływają na zaufanie inwestorów zagranicznych. Wskazuje to, że stawki tytułów skarbowych USA pozostaną wyższe, a zatem koszty usług długu wzrosną, dodatkowo komplikując już złożoną arytmetykę budżetową.

Kolejnym niezmiennym prawem w działaniu jest to, które wskazuje, że globalne łańcuchy dostaw mogą ewoluować z czasem, ale nie można ich szybko ponownie skonfigurować bez poważnych zakłóceń. Taryfy nie tylko zwiększają koszty, ale mogą również ograniczyć dostęp do kluczowych danych wejściowych i potencjalnie przerywania produkcji. Generuje to ryzyko spowolnienia wzrostu, a nawet recesji z wysoką inflacją, taką jak pandemia, ograniczając wszelkie margines reakcji Rezerwy Federalnej.

Stany Zjednoczone stają przed tymi niezmiennymi zasadami, szybko zmniejszając deficyty komercyjne. Wydaje się, że miało to miejsce już wraz z niedawną przyspieszoną sprzedażą tytułów skarbowych i zwolnień taryfowych dla Chin importowanych artykułów elektronicznych, aby uniknąć najbardziej oczywistych przerw w łańcuchach dostaw. Korzystanie z referencji niezmiennych przepisów ekonomicznych pomaga ocenić, gdzie negocjacje komercyjne mogą ustabilizować i umożliwić przewidywanie możliwego zmniejszenia niepewności w horyzoncie sześciu do dwunastu miesięcy.

Pozostaje jednak wiele pytań dotyczących szkód, jakie mogą spowodować taryfy, nawet jeśli wiążący efekt zasad ekonomicznych wskazuje, że niełce potrwa obecne stosunki handlowe. Aby ocenić, jak długo może trwać wpływ, konieczne jest monitorowanie wskaźników, takich jak plany inwestycyjne kapitałowe, zaufanie konsumentów i ruch portów. Konieczne jest również poszukiwanie znaków ciśnienia w firmach w swoich raportach zysków, takich jak zmiany łańcuchów dostaw lub możliwość przekazywania wyższych kosztów dla klientów. Pozwoli to określić, ile szkód jest przejściowe i o ile bardziej trwały.